Harvia aktsia hüppab 15% esimese kvartali rekordilisele tulule 58.6 miljonit eurot

Harvia shares surged nearly 15% on the Helsinki exchange on May 7 after the Finnish sauna manufacturer teatas oma kõigi aegade suurimast kvartalitulust: 58.6 miljonit eurot I kvartalis 2026, mis on 12.7% rohkem kui aasta varem. Võrreldavate vahetuskursside järgi oli kasv 18.3%. Aktsiakasum tõusis 11.9% eurole 0.50.

Neljast piirkonnast kolm andsid kahekohalise kasvu. Iga kasvueuro oli orgaaniline. Aktsia sulgus 41.05 euro juures, tõusis 14.7%, seejärel andis 6.1% tagasi 38.55 eurole 8 mais. See oli Harvia eelmise aasta suuruselt teine ​​ühe seansi käik, mis jäi 22.5% hüppe taha 3. kvartali aruanne novembris.

Pealkirjanumbrid olid puhtad. Kuid nende all on operatiivmuutuja, mis kujundab järgmise kahe kvartali lugemist: Harvia peakorteris ja Soomes Muurames asuvas tootmisüksuses toimub suur IT- ja protsessiremont, mida juhtkond ootab nihutada tarneid ja sellega seotud brutomarginaali 3-5 miljonit eurot teisest kvartalist kolmandasse kvartalisse.

Rekordiline tulu peaaegu igas piirkonnas

Esimese kvartali 58.6 miljoni euro suurune tulu ületas eelmine kvartalirekord, mis püstitati 2025. aasta neljandas kvartalis ja tugines juba tugevale võrdlusperioodile. Põhja-Ameerika, ettevõtte suurim piirkond 24.4 miljoni euroga, kasvas aruannetes 12% ja kohalikes valuutades 21.1%, mis on kõrvuti 58.8% I kvartali 2025 kasvuga, kui ThermaSol omandamine rammis.

“See lisandub tugevale võrdlusperioodile, kuna kasvasime 58.8% piirkonnas eelmise aasta samas kvartalis,” ütles tegevjuht Matias Jarnefelt. vahearuanne. Growth was driven primarily by heating equipment, while steam products were softer due to weakness in certain key account sales.

Põhja-Euroopa teenis 13.9 miljonit eurot (+16.7%), mis on kolmas kvartal järjest kahekohalise kasvuga. Jarnefelt tunnistas süstemaatilist leviku laienemist Skandinaavias ja aeglasemate aastate järel vähenenud nõudlust, kuigi ta märkis, et makromajanduslik keskkond “jääb vaoshoituks”. Mandri-Euroopa lisas 6%, stabiilne, kuid märkamatu. APAC ja MEA olid Hiina ja Jaapani jõuallikatel +29.7% silmapaistvamad, Pärsia lahe piirkonnas (umbes 2% ülemaailmsest müügist) oli Lähis-Ida ebastabiilsuse mõju vaid piiratud.

Kasumlikkus: FX korts

Korrigeeritud ärikasum oli 12.9 miljonit eurot, mis on 8.1% kasv, korrigeeritud marginaaliga 22.0%. See eemaldab mugavalt Harvia pikaajalise eesmärgi ületada 20%. Kuid erinevus teatatud 22.0% ja 22.4% vahel võrreldavate vahetuskursside juures räägib püsiva loo: USA dollari nõrgenemine vähendas ligikaudu 0.9 miljonit eurot ärikasumit, vähendades marginaali ligikaudu 40 baaspunkti võrra.

Ettevõtte jaoks, mis teenib praegu oma suurimat piirkondlikku tulu Põhja-Ameerikas, on valuutavahetusrisk struktuurne, mitte juhuslik. Dollari nõrkus tabas enim saunasid ja Skandinaavia kümblustünne ning aurutooteid, mõlemad kategooriad mõjutasid tugevalt USA müüki.

Sularaha genereerimine oli tugev. Tegevuse vaba rahavoog ulatus 12.0 miljoni euroni (10.2 miljonilt eurolt) ja 80.5% raha konverteerimine oli 73.7% esimeses kvartalis 2025 tunduvalt ees. Netovõlg langes 49.4 miljoni euroni, mistõttu netovõla ja EBITDA suhe oli 1.0x, mis on alla poole ettevõtte 2.5x ülemmäärast.

Muurame IT cutover: muutuja, mida vaadata

Kasumiaruandes ei ole numbrit, mis kujundab järgmise kuue kuu töötasude katmise. Tegevusjuhendis on kirjas: Harvia käimasolev IT-taristu ja protsesside moderniseerimine Muurame peakorteris ja tehasekompleksis viiakse lõpule II kvartali jooksul ning katkestus pikendab eeldatavasti ajutiselt tarneaegu.

Juhtkonna hinnangul nihutab häire teisest kvartalist kolmandasse tarneid ja nendega seotud brutomarginaali ligikaudu 3–5 miljonit eurot. Ülemineku ajal tõusevad ajutiselt ka personali- ja kaudsed kulud Muuramel.

“Harvia hinnangul müük kaotsi ei lähe,” teatas ettevõte oma I kvartali esitluses. “Kasu hakkab ilmnema varsti pärast versiooniuuendust ja olulist mõju oodatakse juba kolmandas kvartalis.”

Uuendused lubavad suuremat automatiseerimist (sealhulgas AI-põhiseid võimalusi), paremat töökindlust ja suuremat äritegevuse läbipaistvust. Harvia kvartaalset kadentsi modelleerivate analüütikute jaoks tekitab nihe siiski spetsiifilise optilise moonutuse: Q2 näeb välja kokkusurutud, Q3 näeb kunstlikult tugev ja ainult H1 koguarv annab alusmomendist puhta ülevaate. Investorid, kes kauplevad kvartali trükisega, peaksid ootusi vastavalt kohandama.

Bilanss annab märku M&A suutlikkusest

Kuna 53.4 miljonit eurot on sularahas ja netovõla ja EBITDA suhe 1.0x võrreldes 2.5x sihtülemmääraga, on Harvia bilansis märkimisväärne kasutamata tootmisvõimsus. Ettevõtte laenud krediidiasutustelt on 95.4 miljonit eurot, mis ei muutunud aasta varasemaga võrreldes, ja omakapitali suhtarv paranes 47.7%-st 49.9%-ni.

Harvia has not made an acquisition since the USD 30.4 million ThermaSol deal in 2024, which added US steam distribution and design and assembly facilities in Texas. The company’s pikaajaline kasvueesmärk 10% aastasest tulust Kasv eeldab ajalooliselt orgaanilise ja anorgaanilise panuse segu. Kuna ThermaSol integratsioon on nüüd täielikult orgaanilistesse baasidesse imendunud ja bilansis on alavõimendatud, on küsimus selles, millal, mitte selles, kas järgmine tehing toimub.

Analüütiku reaktsioon

Turu lugemine oli kiire. Nordea tõstis sihthinna 49 eurolt 52 eurole 8. mail, korrates ostureitingut. See oli pangalt kolmas järjestikune tõus (47 eurot 49 eurole aprillis, nüüd 49 eurot 52 peale). Inderes liikus teises suunas, langedes tasemele Accumulate alates Buy, hoides samal ajal oma 44-eurost sihtmärki, mis on signaal, et aktsia 15% hüpe oli hinnanud suure osa tõusudest, mida ettevõte juba modelleeris. Analüütikute konsensuse eesmärk on 46 eurot.

Harvia ei avalda lühiajalisi juhiseid. Selle pikaajaline finantsraamistik nõuab 10% keskmist aasta tulude kasvu, korrigeeritud tegevusmarginaale üle 20% ja netovõla alla 2.5x korrigeeritud EBITDA. Kõik kolm eesmärki said täidetud või ületatud I kvartalis. The Aprilli üldkoosolekul kinnitatud dividendid aktsia kohta 0.77 eurot maksab oma teise osamakse oktoobris.

Parandus, 25. september 2026: selle artikli varasemas versioonis öeldakse, et ThermaSol omandamine lisab tootmisbaasi Lewisburgis, Lääne-Virginia osariigis, ja et Q1 2026 oli esimene kvartal, kus pärast ThermaSol sulgemist ei toimunud omandamist. ThermaSol projekteerimis- ja montaažirajatised asuvad Texases (Lewisburg on peaaegu taevatehas) ja ThermaSol oli Harvia kohta juba enne 2025 neljandat kvartalit täielikult sisenenud Harvia orgaanilisesse baasi. ThermaSol omandamise väljalase 23 juuli 2024 and 2025. aasta finantsaruannete bülletään.