Harvia 2023. aasta majandusaasta: tagasi kasvu IV kvartalis pärast aastast varude tühjendamist

Harvia Plc reported full-year 2023 revenue of EUR 150.5 million on 8 February 2024, down 12.7% from EUR 172.4 million in 2022. But the headline obscured the turn: Q4 2023 revenue grew 3.4% year-over-year to EUR 39.4 million, the first quarterly growth since Q1 2022, with an adjusted operating margin of 24.2%, up from 20.8% a year earlier. Harvia shares jumped on the print. (Prior year: 2022. majandusaasta lähtestamine. Next quarter: 2024. aasta 1. kvartal. Full coverage: Harvia uudiste keskus.)

Kääne, mida keegi ei modelleerinud

Neljandasse kvartalisse jõudes olid Inderes ja laiem müügipool modelleerinud järjekordset tagasihoidlikku langust, eeldades, et orgaaniline kasv taastub esimesel poolaastal 2024. Selle asemel tõi Harvia neljandas kvartalis 5.2% positiivse orgaanilise kasvu ja marginaali, mis oli oluliselt suurem konsensusest. Läbilugemine oli selge: Euroopa varude tühjendamine lõppes oodatust kiiremini ja Põhja-Ameerika majanduskasv oli piisavalt kiirenenud, et kompenseerida kõik Mandri-Euroopa nõrkused.

2023. aasta neljandas kvartalis naasis Harvia kasvule. Põhja-Ameerika jätkas kiiret kasvu ja on nüüd meie suurim turupiirkond. Aasia ja Vaikse ookeani piirkonna müük arenes väga soodsalt ning Kesk-Euroopas on näha stabiliseerumise märke.

See Põhja-Ameerika tähelepanuavaldus oli esimene. Suurema osa Harvia kui aktsiaseltsi ajaloost oli Põhja-Euroopa olnud tema ankurturg. 2022.–2023. aasta varude tühjendamise tsükkel muutis segu ümber: USA tarbijanõudlus oli kõrgemate intressimäärade tõttu vastu pidanud, Almost Heaven oli eri- ja massikanalite kaudu pidevalt kasvanud ning valuuta oli aidanud. USA esindas nüüd Harvia tulubaasi suurimat üksikut piirkonda.

Marginaalne jalutuskäik

24.2% IV kvartali korrigeeritud ärimarginaal oli tunduvalt kõrgem 20% pluss pikaajalisest eesmärgist ja oluliselt kõrgem 21.1% kogu aasta 2022 tulemusest. Kolm põhjust: (1) 2022 ja varase 2023 hinnatõusud olid suures osas kinni jäänud; (2) Inflatsioonisurve terasele, vasele ja kaubaveole oli üle läinud ning juhtkond märkis, et peamiste toorainete osas on leevendunud; (3) Tegevusvõimendus tagastati mahtude taastumisel.

Rahavoo lugu

Rahavoo rida oli koht, kus laoseisu tsükkel tegelikult ära tasus. Harvia teenis aastal 44.6 miljonit eurot äritegevuse vaba rahavoogu, raha konverteerimine 111.7% (138.9% neljandas kvartalis). See peegeldas agressiivset käibekapitali haldamist: varud vähenesid aasta jooksul järsult, nõuded normaliseerusid ja juhtkond otsustas teatud kanalites eelistada sularaha marginaali optikale. Netovõlg oli 37.6 miljonit eurot, finantsvõimendus 0.9x, mis mõlemad on pikaajalistest eesmärkidest tunduvalt madalamad.

Dividendi tõus

Harvia juhatus tegi ettepaneku maksta 2023 puhul dividende kokku 0.68 eurot aktsia kohta, võrreldes 2022 euroga 0.64. Kasv andis märku juhtkonna usaldusest kasvu tootluse ja rahavoogude profiili suhtes. Makse jagati kaheks osamakseks mais ja oktoobris 2024, säilitades kaks korda aastas Harvia alates IPO-st kasutatud kadentsi.

Analüütiku reaktsioon

Inderesi analüütikute kokkuvõte kirjeldas neljandat kvartalit oodatust palju paremana ja tõstis 2024. aasta marginaali väljavaadet. Danske Bank Markets säilitas oma konstruktiivse hoiaku. Aktsia tõusis päeval ja jätkas kauplemist kõrgemal kuni kevadeni, kui lähenes 2024. aasta I kvartali trükis.

Parandus, 25. september 2026: selle artikli varasem versioon ütles, et Q4 2023 korrigeeritud tegevusmarginaal 24.2% oli Harvia’i tugevaim neljanda kvartali kasumlikkus pärast selle IPO-d, andis terve aasta 2023 sularaha konverteerimine as 138.9%, andis 2022 korrigeeritud tegevusmarginaal as 19.7% ja 2022 dividend eurodes 0.65, ja ütles 2023 dividende maksti aprillis ja oktoobris 2024. Harvia teatas a 24.9% korrigeeritud marginaal IV kvartalis 2020, täisaasta 2023 sularaha konverteerimine oli 111.7% (138.9% oli Q4 näitaja), 2022 korrigeeritud marginaal oli 21.1%, 2022 dividend oli eurot 0.64, ning osamakseid tasuti mais ja oktoobris 2024, per Harvia’s 2023. aasta finantsaruannete bülletään, 2020. aasta finantsaruannete bülletään and Poolaasta ülevaade 2024. Its summary and photo caption also said Q4 2023 ended seven consecutive quarters of year-over-year revenue decline, and the summary called the 24.2% margin a record. The decline ran six quarters, from Q2 2022 through Q3 2023, after revenue grew 28.2% in Q1 2022, per Harvia’s Jaanuarist märtsini 2022 vahearuanne.