Harvia H1 2024: Q2:n tulohyppyjä 20.7% lyömällä kiinni

Harvia Plc published its H1 2024 half-year financial review on 8 August 2024. Q2 2024 revenue hit EUR 43.2 million, up 20.7% year-over-year (20.1% organic). H1 revenue of EUR 85.5 million was up 10.9%, with adjusted operating profit of EUR 19.5 million at a 22.8% margin. The print landed eight days after Harvia closed the USD 30.4 miljoonaa ThermaSol hankintaa, joka julkistettiin 23. heinäkuuta 2024. (Aiemmin: Q1 2024. Next: Q3 2024. All quarters in one place: Harvia News -keskus.)

Pomppusijoittajat halusivat

Q1 2024 oli tulostanut vaatimattoman 2.3% liikevaihdon kasvun, jota hillitsivät Suomen lakon viivästyneet toimitukset. Q2 vahvisti, että Q1:n heikkous oli täysin ajoitusongelma. 20.1%:n orgaaninen liikevaihdon kasvu toisella vuosineljänneksellä oli vahvin yhden neljänneksen orgaaninen luku Harvia sitten Q4 2021, pandemian kysyntäbuumin myöhään. Lakon kiinniottamisen, Pohjois-Amerikan kysynnän kiihtymisen ja Pohjois-Euroopan kahden vuoden ensimmäisen vuosineljänneksen kasvun yhdistelmä vaikutti tulokseen.

Q2 oli toiminnallisesti vahva neljännes. Pohjois-Amerikan markkinoiden kysyntä oli korkea, APAC-alueen kasvu jatkui nopeasti, Manner-Eurooppa parani vähitellen, ja Pohjois-Euroopassa liikevaihdon kasvu jatkui kahden vuoden liikevaihdon laskun jälkeen. Harvia suoriutui hyvin kautta linjan.

Alueellinen tasapainotus

Pohjois-Euroopan kiihtyvyys oli tärkein yksittäinen alueellinen tietopiste. Suomalainen ja ruotsalainen kulutuskysyntä oli vetänyt Harviaa seitsemän peräkkäisen vuosineljänneksen ajan. Vuoden 2024 toinen vuosineljännes rikkoi tämän kaavan, jossa Pohjoismaiden markkinoilla oli vaatimatonta mutta positiivista vuosikasvua. Johto ei julistanut elpymistä loppuun, mutta totesi, että uudisrakentamisen indikaattorit ja kuluttajien mieliala olivat suuntaamassa oikeaan suuntaan.

Pohjois-Amerikassa menestyi vahvasti, ja markkinoiden kysyntää kuvattiin korkeaksi kiukaiden, saunakomponenttien ja esivalmistettujen huoneiden osalta. APAC jatkoi monivuotista nopeaa kasvuaan, jota tukivat suuremmat kaupalliset toimitukset Japanissa ja tasainen kasvu Australiassa. Saksan EOS:n johtama Manner-Eurooppa osoitti hallinnan asteittaista paranemista, jota ennusti aiemmin tänä vuonna.

ThermaSol-kääre

Harvia announced the ThermaSol acquisition on 23 July, closed it on 31 July, and reported H1 results on 8 August. The three events occurred within 16 days of each other. ThermaSol’s financials would begin consolidating in Q3 2024, and the H1 figures did not include any ThermaSol contribution. That meant the 20.7% Q2 growth was fully organic, adding further evidence that underlying Harvia demand was accelerating independent of any inorganic help.

Johto muotoili ThermaSol-sopimuksen johdonmukaisesti pitkään esitettyjen M&A-kriteerien mukaisesti: strategisesti viereinen, pohjoisamerikkalainen alusta, kasvava kohtuullisessa ajassa. Kauppa, joka rahoitettiin 20 miljoonan euron bullet-lainalla ja käteisellä, nosti velkaantumisasteen 1.4x:iin syyskuun loppuun mennessä, joka on edelleen selvästi alle 2.5x:n pitkän aikavälin enimmäismäärän, ja säilytti valinnaisuuden uusiin kauppoihin, jos mahdollisuuksia avautui.

Marginaalikeskustelu

22.8%:n H1-korjattu liikevoittomarginaali oli 20% pitkän aikavälin tavoitteen yläpuolella, mutta hieman alle 24.2% Q4 2023 -huipun. Johto selitti vaatimattoman laskun lisääntyneillä myynti- ja markkinointiinvestoinneilla, erityisesti Pohjois-Amerikan kasvuhankkeissa ja ThermaSol-integraatiovalmisteluissa. Bruttokate pysyi vahvana, kustannuspanokset pysyivät suotuisina, ja toiminnallinen vipuvaikutus näkyi Q2-tulostuksessa.

Analyytikko Q&A

Kutsu keskittyi kolmeen asiaan: Q2:n 20% orgaanisen kasvun kestävyyteen (johto sanoi kestävän pohjakysynnän ja lakon kuroumisen, taustavauhdin asettuessa pieni-teini-ikäisille), ThermaSol-integraatio-odotuksiin (johto kuvaili tiimiä laadukkaaksi ja tekniikkaa toisiaan täydentäväksi) ja Pohjois-Euroopan elpymiseen (extrapolagement Q2). Inderes nosti arvioita; Danske jatkoi ostoa.

Korjaus, syyskuu 25, 2026: tämän artikkelin aikaisemmassa versiossa sanottiin, että Harvia julkaisi H1 2024 -arvostelun 2 elokuussa 2024, kaksi päivää ThermaSol:n sulkemisen jälkeen; että 20.1%:n Q2 orgaaninen kasvu oli voimakkainta sitten Q2 2021; ja että ThermaSol-rahoitus piti vipuvaikutuksen 0.8x pro forma. Katsaus julkaistiin 8 elokuussa 2024, kahdeksan päivää 31 heinäkuun sulkemisen jälkeen; orgaaninen kasvu oli 21.0% Q4 2021, joten Q2 2024 oli vahvin sen jälkeen; ja hankinta nosti vipuvaikutuksen 1.4x:ään syyskuun lopussa 2024 Harvia:n mukaan puolivuotisjulkaisu 8.8.2024, Tilinpäätöstiedote 2021 and Tammi-syyskuun 2024 osavuosikatsaus. Its summary also said all four regions grew in the first half and that ThermaSol was announced 21 days before the review. Northern Europe revenue fell 7.6% in the first half and grew 4.2% in Q2, and the 23 July announcement came 16 days before the 8 August review, per Harvia’s Puolivuosikatsaus 2024.